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螺纹、铁矿早评：18日上海中天三级螺纹钢3920（+30），唐山普碳钢坯3530（+30），青岛港61.5%品味PB粉630元（—）。螺纹主力夜盘收3820，涨1.17%，矿石主力收643，涨1.34%。唐山市发布通知，开展3月份下半月大气污染防治攻坚行动的通知，唐钢北区在当期生产负荷下在停产两台烧结机和1座高炉，南长区高炉和烧结机压减50%生产负荷，唐银公司停产2台烧结机和1座高炉。

马骏、王红林，2014，《政策利率传导机制的理论模型》，人民银行工作论文沈艳、边文龙、徐忠、沈明高，《利率管制与隐含利率的估算——兼论利率市场化对银行业利差之影响》，《经济学（季刊）》2015年04期谭语嫣、谭之博、黄益平、胡永泰，2017，《僵尸企业的投资挤出效应：基于中国工业企业的证据》，《经济研究》2017年第5期

从时间节点上看，北京市西城区人民法院作出财产保全裁定后不久，2018年11月13日，银隆新能源也发布了落款为2018年11月7日的《致银隆新能源股份有限公司各股东的函》。之后，银隆新能源再发文称，公司新一任董事会、监事会及公司管理层在履职过程中，发现原董事长魏银仓、原总裁孙国华涉嫌通过不法手段，侵占公司利益金额超过10亿元。公司已向珠海市中级人民法院提起民事诉讼，向珠海市公安局经侦支队报案，相关机构已正式受理。

中国央行如何应对？今年上半年多国货币政策转向宽松，如今美联储降息靴子落地，巴西政府随后也宣布降息，很多学者认为全球已进入宽松周期。但就我国来看，此次美联储降息后央行跟进可能性不大。一是通胀问题的存在，降息只会加剧通胀速度。上半年CPI同比增长2.2%，六月份CPI同比上涨2.7%，涨幅与上月持平；上半年PPI同比上涨0.3%，PPI受到基数效应，短期下行，但并不具备PPI通缩环境。今年七月份中央政治局罕见提出“保障市场供应和物价基本稳定”，十分清楚地表明了宏观调控的目标。在通胀的约束下，央行跟随降息可能性小，货币政策难以大幅宽松。

彻底改善国有企业公司治理，必须充分发挥金融治理的作用。应当充分结合我国实际，从加强金融机构持股、鼓励职工持股、探索控股公司模式、通过“双层结构”加强党的领导以及实施市场化的激励约束机制等方面入手。一是鉴于我国间接融资主导的实际，短期内的可行选择是加强金融机构持股。金融机构持股，包括“债转股”之后的银行持股、社保基金在划拨国有资产之后持股等，是现阶段既有效补充国有企业资本金，又加强企业内部制衡、完善公司治理的唯一选择。一是从补充资本金的需求看，金融机构的作用难有替代。私募股权等理论上更合适的“债转股”投资主体既无法提供如此大体量的资本金，同时自身存在发展不规范不健全的问题，企业去杠杆、补充资本仍需依靠银行、保险的资金支持。二是从改善公司治理看，金融机构能发挥积极的制衡作用。国有企业公司治理不完善的一个重要原因是行政干预较多，而制衡力量不足。金融机构作为独立经营主体，具有改善经营、回收资产的主观动力，又有相对较强的谈判筹码和博弈能力，能在一定程度上制衡行政干预，在“三会一层”的决策中充分反映利益相关方的声音。当然，金融机构与企业经营，各自侧重点不同。彼之蜜糖，我之毒药。要实现改善公司治理目标，银行、保险等金融机构必须借鉴产业投资基金做法，通过市场化的激励约束机制，遴选出合格适任的专业人才，而非简单直接参与。

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